LAS LETRAS GRIEGAS EN DERIVADOS (PARTE 2)
Con varios ejemplos se ilustra a continuación el cálculo de los valores para cada fórmula. Se va a analizar el desempeño de un contrato futuro y de una opción call y de una opción put sobre acciones de una reconocida empresa transnacional del sector de las Telecomunicaciones.
Todos los derivados con fecha de vencimiento: 18-XII-2009. Los precios al contado, a futuro y primas por acción que a continuación se apuntan corresponden a los precios de cierre de los primeros días de Septiembre 2009, del primero al último.
CONTADO: 17.20, 17.38, 17.28, 17.45, 18.62 FUTURO: 16.75, 16.89, 17.77,17.88, 18.33
PRIMA COMPRA: 1.04, 0.96, 0.76, 0.77, 0.7 PRIMA VENTA: 1.42, 1.58, 1.27, 1.15, 0.85 En ambos casos el precio de ejercicio es 18 al vencimiento. Información extraída de: www.meff.es
DESVIACIÓN TÍPICA: 0, 0.127279220613578, 0.0901849950564577, 0.109962114688044, 0.585815670667831
TIPO DE INTERÉS LIBRE DE RIESGO: 1.08%, 1.06%, 1.07%, 1.05%, 1.01% ANUAL (convertir a tipo diario)
OMEGA (sólo futuros) : (16.89-16.75)/(17.38-17.20)= 0.777777777777782 y días siguientes: -8.8, 0.6471, 0.3846
DELTA COMPRA: -0.44444, 2, 0.0588235, -0.0598291 DELTA VENTA: 0.88889, 3.1, -0.70588, -0.25641
LAMBDA COMPRA: -7.350, 36.208, 1.3375, -1.3559 LAMBDA VENTA: 10.767, 34.1, -9.60445, -3.8907
THETA COMPRA: 0.068 THETA VENTA: 0.114 (Se ha calculado para el acumulado de 5 días)
VEGA COMPRA: -0.62854, 5.39167, 0.50563, -0.1471 VEGA VENTA: 1.25708, 8.35709, -6.06762, -0.63045
RHO COMPRA: 147557.90, -737753.09, -18442.92, 64531.1 RHO VENTA: -295115.79, -1143517.28, 221315.01, 276561.86 (medida poco usada pués el factor tipo ya viene implícito en las primas y contados)
GAMMA COMPRA: -2.4691, -20, 0.3460, -0.0511 GAMMA VENTA: 4.9383, -31, -4.1522, -0.2192
Así pués, se han calculado los guarismos para las letras griegas de FUTUROS Y OPCIONES. Por restricciones de espacio no se publican el total de las operaciones para llegar a estos resultados, basta con desarrollar la fórmula aritméticamente.
La razón de ser de estos cocientes es determinar un patrón o tendencia que nos indique una probable dirección en el precio del derivado para establecer que posición tomar a efectos de arbitraje o cobertura.
